氪星球金融小课堂②：和左宗棠一起学金融

金融小课堂笔记书

在上期，我们学习到金融的本身价值的跨时空交换，金融嫁接了资金的供给端和需求端，本期我们将继续走近嫁接资本的人。内容由氪星球【金融研学所】的Lenka，Jing等同学整理。

第二篇：嫁接资本的人

左宗棠西征的金融故事

原耶鲁大学金融学终身教授陈志武在《陈志武金融通识课》一书中，讲述了西征与金融之间的联系，左宗棠用14年时间，才实现收复西域新疆全境的伟业，试想，如果战争融资在当时的环境中无法做出创新，军饷难求，军心溃散，西征之路漫漫，将如何突破重重的难关。

清朝时，突发的战争融资一般有几个途径：

平时积累财富。但清朝剩余收入少，积存不了多少财富，存钱难以规避未来风险；

靠卖官位。鸦片战争3年里，卖官收入占各省战争支出的23%。鸦片战争后10年，中央和地方财政赤字中，46%靠卖官收入弥补。如果清朝有发达金融市场，卖官不会如此举足轻重；

靠协饷制度解决战争军费。也就是财政收入的跨省调配。

吃饭，竟成为左宗棠西征的最大难题

左宗棠西进收复新疆，提出800万两银子的年度预算。朝廷虽然有协饷等各种未来收入，但未来的收入不确定性大且不稳定，如何能将其转变成今天能花的钱呢？如何借，又能找谁借？

好在左宗棠历经的晚清时期，上海金融市场已有一定规模，洋行融资能力强。在胡雪岩的帮助下，左宗棠选择了“华洋借款”融资。1875年借洋款249万两，1877年分两次从汇丰银行共借800万两，1878年再借350万两等。年息最低10%，最高18%，比当时中国民间借贷20%还要低不少，金额之大也是当时国内华商市场难以承受的。左宗棠找商业银行（传统银行前身）借款，进行债务融资筹到了军费，就不用通过卖官渠道获取资金，换句话讲，金融结束了延续多个朝代的陋习。

清朝“买官”价格表

嫁接资金的人

金融嫁接了资金的供给端和需求端，是如何嫁接的呢？一般分为以下两种途径。

直接融资：没有金融中介机构介入的资金融通方式。比如借钱，出钱人和借钱人直接交易，不需要通过中介的就是直接融资。像公司发行股票，债券等都是直接融资。直接融资借贷双方主要靠信用，企业之间的直接融资靠商业信用。

间接融资：和直接融资相对，最常见的是找资金中介借贷。银行是典型的中介机构，因为它的钱都是老百姓存入的。银行和资本中介都是金融机构，是金融机构的核心。中国的金融业以银行业为根基，体量巨大，现在银行内也通过各种形式和团队开展投资银行和资本中介业务。

资本中介：投资银行和商业银行的区别

投资银行

既不投资，又不是银行（没有储蓄），但由于服务投资于人，所以叫投资银行。造雨人（rain-maker）。没有交易时能够让交易发生，扮演翻手为云覆手为雨的 rain-maker 角色。投行在国内以券商为代表，属于证监会监管，其实不属于银行业。

商业银行

资产负债表和正常企业的负债表完全相反。有多少钱，其实是负债多少。保守。有吸纳存款的能力。

混业经营

商业银行和投资银行之前因监管被分开，而现在可以实现混业经营。

参考文献：

《21天掌握金融思维》

《陈志武金融通识课》

《经济学通识课》

喜欢这期小课堂的内容吗？欢迎和我们一起学习、研究金融~ 下期将整理金融市场相关知识，欢迎把有用的小知识分享给朋友~